Investing.com – BofA Securities, bir yıllık istikrarlı performans üstünlüğünün ardından sınırlı yükseliş potansiyeli nedeniyle Larsen&Toubro Ltd. (L&T)’yi “al” tavsiyesinden “düşük performans” tavsiyesine düşürdü.
Aracı kurum, fiyat hedefini şirketin mevcut piyasa fiyatı olan 3.730 rupinin hemen altında 3.700 Hint rupisi olarak korudu ve şöyle dedi: “Artık kilit olumlu faktörler geride kaldığından ve bizim görüşümüze göre daha fazla değerleme genişlemesi için alan olmadığından, L&T’yi değişmeyen fiyat hedefiyle düşük performansa düşürüyoruz.”
Analistler, L&T’nin sektör Ağustos 2024’te düşürüldüğünde güçlü sipariş girişleri, kazanç görünürlüğü ve makul değerlemelerle desteklenen endüstriyel kapsamlarındaki tek al tavsiyeli hisse olduğunu belirtti.
Geçen yıl boyunca şirket, “kapsamımızı aşan sipariş girişi/kazançlarda önemli başarılar elde etti” ve hissesi son iki ayda %10 yükseldi, bu da değerlemeleri “adil seviyelere” getirdi, dedi aracı kurum.
Portföydeki önemli bir değişiklik, Telangana hükümetinin L&T’den Haydarabad Metro Evre I’i satın alma kararıyla geldi.
Eyalet, şirketin hisselerini 20 milyar rupi karşılığında satın alacak ve 125 milyar rupi tutarındaki borcu üstlenecek.
BofA varlığı 70 milyar rupi değerinde değerlendirirken, zarar eden projenin çıkışının “hisse başına kazanç ve özkaynak karlılığını artırıcı olduğunu: FY26-28 kazanç tahminlerimizi %3-4 oranında yükseltiyoruz” dedi.
2017 yılında 60 yıllık bir imtiyaz kapsamında faaliyete başlayan Haydarabad Metro, 6,5 milyar rupi zararla FY25’te L&T’nin konsolide karlarını %4 oranında azaltmıştı.
Analistler, düşük getirili varlığın bilançodan çıkmasıyla işlemin getirileri 25 baz puana kadar iyileştireceğini tahmin etti.
Kazanç yükseltmesine rağmen, BofA önümüzdeki zorlukları görüyor. Yurtiçi sermaye harcamaları büyümesinin FY21-24 arasındaki %20’den FY25-27 döneminde %11’e yavaşlaması öngörülüyor.
Aracı kurum şunu ekledi: “Hindistan’ın sermaye harcamaları büyümesinin FY21-24’teki %20 YBBO’dan FY25-27E döneminde %11’e önemli ölçüde yavaşlayacağını ve düşük FY25 bazında (seçimlerden etkilenen) hükümet sermaye harcamaları öncülüğündeki canlanma konusundaki konsensüs beklentilerini hayal kırıklığına uğratacağını savunuyoruz.”
Ayrıca, L&T’nin sipariş girişleri ve gelirlerinin FY20’den bu yana sırasıyla %36 ve %31 YBBO ile büyüdüğü Orta Doğu’daki risklere de dikkat çekti, bu da bölgenin şirketin sipariş defterindeki payını FY20’deki %14’ten FY25’te %37’ye yükseltti.
Brent petrol fiyatlarının baskı altında olmasıyla BofA, enerji piyasalarındaki durgunluğun harcamaları azaltabileceğini belirterek “daha düşük ham petrol, sipariş girişi için bir risk” olduğunu söyledi.
Tahminlere göre, BofA, L&T’nin düzeltilmiş net gelirinin FY25’teki 145.623 milyon rupiden FY28’de 266.320 milyon rupiye yükseleceğini, hisse başına kazancın aynı dönemde 105,93 rupiden 193,73 rupiye çıkacağını öngörüyor.
Fiyat-kazanç oranının FY25’teki 35,21x’ten FY28’de 19,25x’e düşmesi beklenirken, temettü veriminin %0,91’den %1,20’ye yükselmesi bekleniyor. Özkaynak karlılığının FY26’da %17,3 olması ve FY28’e kadar %18,9’a yükselmesi tahmin ediliyor.
Aracı kurum, FY28’e kadar hisse başına kazançta %18 YBBO ve güçlü kazanç görünürlüğüne rağmen, “olumlu tetikleyicilerin çoğu hisse fiyatına zaten yansıdığından, buradan itibaren değerleme genişlemesi zor görünüyor” diye ekledi.
