Son ralliye rağmen İspanya, Avrupa’nın en çekici hisse senedi hikayesi olmaya devam ediyor: Barclays
Investing.com — İspanyol hisse senetleri 2025 yılının en dikkat çekici performans gösterenlerinden biri oldu. IBEX endeksi yılbaşından bu yana %30 yükseldi ve küresel çapta en iyi performans gösteren piyasalar arasında yer aldı.
Bu ralli, yapay zeka ağırlıklı ABD endeksini bile geride bıraktı. Ancak İspanyol gösterge endeksi hala 2007 zirvesinin altında seyrediyor. Buna karşın daha geniş STOXX Europe 600, finansal kriz öncesi seviyelerin oldukça üzerinde bulunuyor.
İtalya da güçlü bir şekilde yükseldi. Bu durum Avrupa’nın çevre ülkelerini merkez piyasaların önüne geçirdi. Fransa geride kalırken, Almanya teşvik uygulaması konusundaki endişeler nedeniyle momentumunu kaybetti.
Bu ortamda Barclays stratejistleri, İspanya’nın “Avrupa çevre ülkeleri içinde en çekici ülke olarak öne çıkmaya devam ettiğini” savunuyor. Bu görüş daha güçlü GSYİH büyümesi, mali konsolidasyon, kazanç momentumu ve makul değerlemelerle destekleniyor.
1) ’Ortalamanın üzerindeki GSYİH büyümesi devam edecek gibi görünüyor:’ Barclays ekonomistleri, İspanya’nın 2025’te %2,7 büyümesini bekliyor. Bu oran euro bölgesinin %1,3’lük büyüme tahmininin üzerinde. Büyüme 2026’da yavaşlasa da İspanya’nın, bölgenin %1,0’lık hızının neredeyse iki katı olan %1,9 ile büyümeye devam etmesi öngörülüyor.
Emmanuel Cau liderliğindeki stratejistler şöyle vurguladı: “Olumlu demografik veriler, NGEU hibeleri, güçlü turizm ve ucuz enerji fiyatları İspanya’nın büyüme potansiyelini artırmaya katkıda bulundu.”
Doğrudan yabancı yatırım ve işgücü verimliliği de çoğu euro bölgesi ülkesine göre daha hızlı ilerliyor.
2) ’Mali durum iyileşiyor:’ İspanya, borç-GSYİH oranı açık bir şekilde aşağı yönlü seyreden tek büyük euro bölgesi ekonomisi. Bütçe açığının 2026 yılına kadar %3’ün altına düşmesi bekleniyor. S&P yakın zamanda ülkenin kredi notunu A+’ya yükseltti. Bu kararda dış bilanço iyileştirmeleri ve özel sektörün on yıllık borç azaltma süreci etkili oldu.
Barclays, bunun Bono-Bund spreadini 2010’dan bu yana en düşük seviyeye getirdiğini ve hisse senedi risk primini normalleştirdiğini belirtiyor.
3) ’Hisse başı kazanç tahminlerinde yükselme potansiyeli:’ İspanya’nın hisse başı kazanç büyümesi 2025’te rakiplerini geride bıraktı ve revizyonlar sürekli olarak olumlu seyretti. Ancak konsensüs, İspanya’nın 2026’da büyük AB piyasaları arasında en zayıf hisse başı kazanç büyümesini gerçekleştireceğini öngörüyor. Bu oran MSCI Avrupa için %12 iken İspanya için %5.
Stratejistler, GSYİH ve emtia fiyatlarına dayalı yukarıdan aşağıya modellerinin, hem bu yıl hem de gelecek yıl “yüksek tek haneli hisse başı kazanç büyümesinin” mümkün olduğuna işaret ettiğini belirtiyor.
Ekip ayrıca şunu ekledi: “Döviz kuru da diğer euro bölgesi ülkelerine göre daha az belirleyici bir faktör.”
4) ’Değerlemeler düşük kalmaya devam ediyor, pozisyonlar düşük:’ Stratejistlere göre ralliye rağmen değerlemeler düşük kalmaya devam ediyor. İspanyol hisse senetleri ileriye dönük kazançların 12,1 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu, MSCI Avrupa’nın 14,6 katına kıyasla tarihsel göreceli ortalamalara göre %7 iskontoya işaret ediyor.
Barclays ayrıca şunu da belirtiyor: “İspanya üzerindeki pozisyonlar kalabalık olmaktan uzak. Çünkü AB hisse senedi girişlerinin büyük kısmı bu yıl şimdiye kadar Almanya ve İtalya’ya gitti.”
Bankalar ana itici güç oldu. İspanyol bankacılık hisseleri bu yıl yaklaşık %70 yükseldi ve IBEX kazançlarının üçte ikisini oluşturdu. Ancak Barclays, İspanya’nın gelişmekte olan Avrupa veri merkezi merkezi olarak rolü de dahil olmak üzere daha geniş fırsatlara da dikkat çekiyor.
Bankanın en çok tercih ettiği hisseler arasında Repsol, BBVA, Fluidra, Grifols, Endesa ve Redeia bulunuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
