Investing.com — S&P Global Ratings, halka arz sonrası önemli bir borç azaltımı gerçekleştiren Legence Holdings LLC’nin notunu ’B’den ’B+’ya yükseltti ve görünümünü istikrarlı olarak belirledi.
Not artışı, Legence’in 780 milyon dolar borç ödemesi sonrası iyileşen kredi metriklerini yansıtıyor. S&P, şirketin düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2025’te yaklaşık 4,0x seviyesine ulaşmasını ve 2024’teki 7,8x seviyesinden 2026’da 3,5x civarına düşmesini bekliyor.
Derecelendirme kuruluşu, 2025’te yıllık 90-100 milyon dolar güçlü serbest işletme nakit akışı (FOCF) öngörüyor. Bu rakamın 2026’da 135 milyon doların üzerine çıkması bekleniyor. Bu iyileşme büyük ölçüde azalan faiz ödemeleri, düşen halka arz maliyetleri ve mevcut kredi anlaşması kapsamında 75 baz puanlık oran indirimine bağlanıyor.
Legence, Blackstone tarafından satın alındığından beri önemli bir büyüme gösterdi. Şirketin geliri, 2020’deki 605 milyon dolardan Haziran 2025 itibarıyla 2,2 milyar dolara yükseldi. Bu süre zarfında, düzeltilmiş FAVÖK 236 milyon dolara ulaştı. Bu artış, şirketin büyüklüğünü ve ölçeğini genişleten 20’den fazla satın alma ile desteklendi.
S&P, Legence’in iş modelini olumlu değerlendiriyor. Bunun nedeni, müşteri tabanının %55’ini oluşturan ve Nasdaq-100 şirketlerinin %60’ını içeren veri merkezleri, teknoloji, yaşam bilimleri ve sağlık gibi yüksek büyüme sektörlerine güçlü şekilde maruz kalması. Derecelendirme kuruluşu, son satın almalar sayesinde 2025’te yaklaşık %12 gelir büyümesi ve 2026’da %5’lik sağlam organik büyüme bekliyor. FAVÖK marjlarının ise yaklaşık %10 seviyesinde kalması öngörülüyor.
Bu faktörlere dayanarak, S&P Legence’in iş riski değerlendirmesini “zayıf”tan “adil”e revize etti. Bununla birlikte, şirket hala gelirinin çoğunu ABD’de üretiyor. Ayrıca, benzer kaldıraç profillerine sahip daha yüksek notlu rakiplerin sahip olduğu müşteri veya coğrafi çeşitliliğe sahip değil ve tesis hizmet şirketleri için nispeten düşük FAVÖK marjlarına sahip.
Blackstone, halka arzdan sonra yaklaşık %71’lik çoğunluk hissesini elinde tutuyor. S&P, bunu gelecekteki potansiyel kaldıraç artırma olayları için bir risk faktörü olarak değerlendiriyor. Ancak, bu tür olayların kaldıracı 5x’in üzerine çıkarma olasılığının minimal olduğuna inanıyor.
İstikrarlı görünüm, S&P’nin Legence’in 2025 ve 2026’da organik gelirlerini yaklaşık %5 artırırken kaldıracı 5x’in altında tutacağı beklentisini yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
